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為進一步擴大金融市場雙向開放，12月2日，中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《中國人民銀行 國家外匯管理局關于境外機構境內發(fā)行債券資金管理有關事宜的通知》(以下簡稱《通知》)，完善境外機構境內發(fā)行債券(以下簡稱“熊貓債”)資金管理要求，進一步便利境外機構在境內債券市場融資?！锻ㄖ纷?023年1月1日起施行。

“《通知》重在完善熊貓債制度框架，并統(tǒng)一熊貓債資金管理規(guī)則。”業(yè)內專家表示。從整體來看，相關政策落地后，簡化了賬戶要求，明確了資金的自由使用，放寬了衍生套保的要求。

統(tǒng)一銀行間和交易所市場熊貓債管理規(guī)則　便利境外機構統(tǒng)籌管理發(fā)債資金

據(jù)了解，境外機構在境內發(fā)行債券涉及銀行間市場和交易所市場兩個主要市場，分別由銀行間市場交易商協(xié)會和滬深交易所管理。其中，銀行間市場熊貓債適用《全國銀行間債券市場境外機構債券發(fā)行管理暫行辦法》，交易所市場熊貓債主要適用《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》。而本次《通知》的一個重要內容就是統(tǒng)一銀行間和交易所市場熊貓債資金登記、賬戶開立、資金匯兌及使用、統(tǒng)計監(jiān)測等管理規(guī)則。

跨境金融研究院院長王志毅對《金融時報》記者表示，《通知》提出，境外機構境內發(fā)行債券募集資金可匯往境外，也可留存境內使用，這是一個重要利好。根據(jù)《通知》，在符合相關規(guī)定的情況下，將不對熊貓債募集資金留存境內或匯出境外進行限制，鼓勵以人民幣形式使用。此外，《通知》還規(guī)范了登記和賬戶開立流程，熊貓債發(fā)行前在銀行辦理登記，允許分期發(fā)行中首期登記開戶、后續(xù)發(fā)行后逐次報送發(fā)行信息，并可共用一個發(fā)債專戶。“這項舉措便利了境外機構統(tǒng)籌管理發(fā)債資金。”王志毅表示。

王志毅表示，在此前的實踐中，因為離岸、在岸存在價差，存在發(fā)行人民幣熊貓債以后，在境外購匯使用賺取匯差的情況，所以本次《通知》直接在規(guī)則層面明確不對熊貓債募集資金留存境內或匯出境外進行限制。

對比一年前人民銀行、外匯局發(fā)布的《境外機構境內發(fā)行債券資金管理規(guī)定(征求意見稿)》，本次《通知》增加了“資金用途應與募集資金說明文件等所列內容一致”，業(yè)內專家推測，未來銀行可能還需要做一定程度的展業(yè)。

熊貓債外匯風險管理進一步完善　吸引更多境外機構參與境內資本市場

《通知》的另一大亮點是完善熊貓債外匯風險管理，境外機構可與境內金融機構開展外匯衍生品交易管理匯率風險。根據(jù)《通知》，境外機構可通過具備代客人民幣對外匯衍生品業(yè)務資格的境內金融機構，按照實需交易原則辦理外匯衍生品業(yè)務，管理境內發(fā)行債券相關匯率風險。

實際上，就在今年11月，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》也優(yōu)化了外匯風險管理政策，提出“進一步擴大境外機構投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數(shù)量限制”。

對于境外機構而言，上述新規(guī)有利于境外機構發(fā)行熊貓債后，在境內做衍生套保的時候能夠向境內多個金融機構詢價和比價，并且能夠降低境外機構在境內的交易對手違約風險。

對于銀行而言，如果未來有更多的熊貓債發(fā)行，也帶來了新的發(fā)展機遇。“一是可以去營銷更多的熊貓債資金募集戶;二是如果熊貓債調回境內使用，能夠極大提升跨境人民幣結算量;三是對于沒有爭取到募集戶的銀行，也可以爭取熊貓債的外匯衍生套保業(yè)務。”王志毅告訴《金融時報》記者。

“從更長周期來看，隨著我國債券市場開放進程的不斷推進，可以吸引海外投資者參與境內資本市場，也可以吸引海外機構到境內市場進行融資，通過投、融資兩端的開放，提升我國資本市場的地位。”業(yè)內專家如是評價。

(來源：金融時報)